信托公司年報披露試點已完成 呈兩類擴張模式
截至4月底，首次信托公司年報披露試點工作基本完成。
年報數(shù)據(jù)顯示，盡管2004年作為行業(yè)的監(jiān)管年，信托行業(yè)受到來自多方的壓力，這31家信托公司仍實現(xiàn)凈利潤8.6億多元，平均每家信托公司的凈利潤達2700多萬元；管理的信托資產(chǎn)合計為1200多億元，平均每家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達到了40多億元。
盡管目前國內(nèi)大環(huán)境偏緊，行業(yè)整體前進緩慢，但信托公司中的集團軍和地方軍已經(jīng)逐漸形成兩類贏利模式，一個依靠集團優(yōu)勢，一個能抓住項目資源和已經(jīng)具有的對市場較為敏感的優(yōu)勢，“他們將在2005年步入快速擴張期?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱。
集團軍的背景優(yōu)勢
根據(jù)2004年年報顯示，信托公司中的集團軍由于能夠受到集團在項目提供和安全機制上的保障，因此在2004年“安全第一”的大環(huán)境下獲得了長足的發(fā)展。所謂的集團軍是指大企業(yè)集團控股的信托公司。
2004年有企業(yè)集團背景的信托公司發(fā)售了金額相當可觀的信托計劃。其中，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托投資有限責任公司是中國石化集團公司控股90%的中央級信托公司。2004年底為止，該公司信托資產(chǎn)總計121.83億元人民幣，在30家信托公司中排在第二位。盡管其信托報酬率僅為0.30%，卻仍然為它帶來了可觀的利潤。
作為集團優(yōu)勢的典型案例，外貿(mào)信托與母公司合作2005年以來最大的項目——凱辰廣場貸款項目，融資額達6億，中石化集團提供擔保，并承諾做市商的流動性安排。業(yè)內(nèi)人士評價，母公司將所有風險攬在身上，因此該項目既沒有任何風險，也不會有太高的收益率。盡管沒有太多的科技含量，卻完全符合監(jiān)管層的安全標準。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前信托公司經(jīng)過重新登記不久，僅僅憑借公司自身信譽開拓業(yè)務非常困難。憑借著集團公司良好的信用作為強擔保，一些大集團控股的信托公司業(yè)已將這種模式作為其產(chǎn)品發(fā)行的主流模式之一。
事實上，中信信托、華寶信托等都集中體現(xiàn)出這種特點。
另一方面，集團信托公司積極嘗試創(chuàng)新業(yè)務。中信信托一位人士告訴記者，公司通過在可控范圍內(nèi)嘗試包括不良資產(chǎn)處置、企業(yè)年金等業(yè)務，力爭成為銀監(jiān)會各類新業(yè)務的試點單位，從而把握先機。在這點上，集團公司優(yōu)勢在于集團內(nèi)部的各個機構(gòu)可以協(xié)同作戰(zhàn)。新業(yè)務往往較難得到市場認可，通過集團內(nèi)部來消化一部分，可以有效降低成本。
地方軍的市場敏感
相對實力雄厚的集團軍，更加激進的地方軍團在2004年中逐漸嶄露頭角。與集團公司不同，他們往往會將信托計劃與自有資金的投資配合運用，獲得豐厚的收益。
2004年資產(chǎn)收益率排名前十位的信托公司中，一些地方性信托公司獨占三甲。東莞信托自有資產(chǎn)收益率達到7.2%，蘇州市信托投資有限責任公司資產(chǎn)收益率為6.76%，而杭州工商信托投資股份有限公司自有資產(chǎn)收益率為6.20%。
湖南金證投資咨詢顧問有限公司總經(jīng)理楊揚認為，這三家信托公司都地處東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，項目資源豐富。盡管其信托規(guī)模并不是很大，卻有更豐富的項目資源和對市場的敏感。
一位蘇州信托人士則認為，隨著相關(guān)法規(guī)的建立與健全，國有企業(yè)改革的深入以及金融市場改革向深層次發(fā)展，動產(chǎn)和不動產(chǎn)市場日益興旺，為公司提供了豐富的項目資源。一旦公司找到成熟的操作方式，其顯示出的復制能力相當驚人。
該人士稱，股本比較小是蘇州信托目前的主要問題之一。公司目前擁有成功的產(chǎn)業(yè)投資項目經(jīng)驗，隨著產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)范發(fā)展條件的具備，這項業(yè)務將會成為公司發(fā)展的核心業(yè)務之一。而公司可以通過吸引占據(jù)某一行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的戰(zhàn)略伙伴的加入，實現(xiàn)股東之間優(yōu)勢互補、項目運作的產(chǎn)融結(jié)合，做大做強信托資產(chǎn)管理業(yè)務。
而在杭州工商信托的年報中也預計，由于信貸收緊，來自商業(yè)銀行、房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的資金融通需求會進一步擴大。盡管宏觀調(diào)控的深入加大了信托業(yè)運作項目的市場風險，但銀行信貸資產(chǎn)買賣以及房地產(chǎn)投資信托仍將有較大的發(fā)展。
愛建、上國投都十分看好未來房地產(chǎn)政券化帶來的機遇?！拔覀円恢痹诤推职l(fā)銀行談房地產(chǎn)證券化的業(yè)務，浦發(fā)是除了國開行、建行之外，最有可能全面鋪開不良貸款證券化的銀行，希望我們能夠有機會參與這項業(yè)務?！鄙蠂秲?nèi)部人士稱。
關(guān)聯(lián)交易的風險和機會
面對二者的崛起，一位業(yè)內(nèi)專家認為，集團軍與地方實力派的擴張戰(zhàn)略完全不同，但無論是集團軍還是地方軍，崛起的條件實際上只有一個，就是項目資源?！百Y源模式是怎樣的，信托公司的贏利模式就會與之相適應?！痹撊耸糠Q。
2004年以來，宏觀經(jīng)濟等因素的壓力促使信托公司與項目資源方嘗試了各種形式的聯(lián)合，然而這也同時加重了監(jiān)管層對于信托公司的關(guān)聯(lián)交易的危機感。
盡管關(guān)聯(lián)交易對于投資者并不一定是壞事，但少數(shù)公司給信托公司帶來的諸多不良影響令監(jiān)管部門和投資者不安。
本月底銀監(jiān)會將對信托公司進行全國范圍內(nèi)的交叉檢查，而關(guān)聯(lián)交易是其中的重中之重。
一位地方銀監(jiān)局人士稱，此次關(guān)聯(lián)交易檢查的重點是摸清信托公司整體關(guān)聯(lián)方關(guān)系、信托公司與股東及實際控制人、實際控制的公司以及其他關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，并依據(jù)公司對關(guān)聯(lián)交易的管理和風險控制實際執(zhí)行情況，同時考慮資產(chǎn)五級分類的標準與中介機構(gòu)的評估情況，對違規(guī)風險進行量化。
而作為此次檢查的重要依據(jù)的信托公司年報顯示，信托公司關(guān)聯(lián)交易問題嚴重：杭州工商信托關(guān)聯(lián)交易達36個，總金額近9億元；北方國投關(guān)聯(lián)交易14個，交易金額26億多元；天津信托自營業(yè)務4個，總金額2億多元；信托業(yè)務12個，總金額6億多元。
所以，關(guān)聯(lián)交易未必都是壞事。一方面，好的關(guān)聯(lián)交易為投資者的投資提供了保證；但另一方面，由于信托財產(chǎn)的私募性質(zhì)，其運作是不透明的，投資人無法知道信托財產(chǎn)的運作情況。因此，當信托公司的關(guān)聯(lián)交易方，特別是具有控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)交易方資金緊張之時，就有可能損害到投資者的利益。
“關(guān)鍵是建立健全法律法規(guī)體系來規(guī)范引導，才能促進信托行業(yè)健康發(fā)展?！睏顡P認為。
(xintuo摘自經(jīng)濟觀察報)